|
| |
| P46 | ブラジルは次の金融不安に陥る国。IMFにもどうにもできない | domino : ドミノ,将棋倒しになるもの、 IMF : =International Monetary Fund,国際通貨基金 |
| 1 | 間違いを犯すな。大胆でかつ緊急に財政改革を行わなければ、ブラジルは 次の崩壊する新興市場となるだろう。外貨は一日10億ドル−−最近は緩やか になってはいるが−−の割合で流出、株式市場はここ１年で５０％近く下落 した。外貨保有高は、7月の末に700億ドル以上あったのだが、およそ450億 ドルまでに急落。通貨レアルは今あえいでいる。 | fiscal reform : 財政改革、 foreign exchange : 外国為替,手持ちの外貨、 pour out : ドッと出て来る、 stock market : 株価,株式市況、 foreign exchange reserves :外貨準備,外貨保有高、 plummet : 急落する、 real :レアール《ポルトガル･ブラジルの旧通貨単位》 |
| 2 | ブラジルは重大なのだ。大きさでも人口でもGDPでも中南米の半分を占めてい るのだから。ブラジルは世界の新興市場のなかでも重要な位置を占め、しかも 為替レートを米ドルに固定し、なおかつ安定している数少ない国の一つなのだ。 もしレアルが崩壊するようなことがあれば、資本は新興市場から安全な場所 であるヨーロッパやアメリカの国債に逃げていき、豊かな国と貧困な国との 差異がますます広がることとなろう。圧力は、中国の人民幣、香港のドル 固定制、南アフリカのランドへと拡大していく。 | Latin America : 中南米、 GDP :=Gross Domestic Product,国内総生産、 cornerstone : 肝要なもの,土台,不可欠なもの、 emerging market : 新興経済市場、 regime : 政権,制度、 chasm : 大きな深い裂け目、 flee : から逃げる、 haven : 避難所、 government securities : 公債,国債、 renminbi : 人民幣、 rand :ラント,ランド《南アフリカ共和国の通貨単位:＝100 cents》 |
| 3 | IMFや米国財務省が、通貨を支えるためにブラジルに資金を提供しようと仄 めかしたのも無理はない。そうした話はブラジルの株式市場の回復に寄与し てきた。だが残念なことに、如何なる援助も効果はないだろう。ブラジル政 府が適切な政策を行っていれば資金援助も必要ないのだ。しかしながら、今 のところは多国籍からなる資金提供はほんの少し時間を稼ぐだけ。外貨準備高 が450億ドル（急速に減少しているが）ある国になぜ資金を提供するのか。しかも 財政支出のコントロールもできず、約束した改革も実行できない時に。ロシア にIMFがつい最近貸与したのが無駄であったように、ブラジルの場合も同じ事。 もしもIMFとアメリカがブラジル援助を決定すればモラル・ハザードでの最悪 のケースとなろう。しかもレアルが反古になるのを止めることはできないので ある。 | no wonder : 無理もない、 Treasury : 《米国の》財務省、 hint at : 〜をほのめかす,暗に指す、 bolster : 増強する,支持する、 rally : 回復,反騰相場、 equity : 普通株、 bailout : 緊急援助、 in place : 適切な、 as things stand : 現状では,実情は、 multilateral : 多数国参加の、 fail to : 〜できない、 government spending : 財政支出、 carry through : 成し遂げる、 handout :貸与、 bail out : 金銭で救済する、 moral hazard :道徳的危険《被保険者の不注意･故意など人格的要素に基づく保険者 側の危険》,モラル･ハザード、 rubbish : ごみ |
| 4 | 1990年代半ば、ロシアとブラジルはともに高インフレを阻止するために似た ような為替システムを採用した。自国の通貨をアメリカドルに対して「緩や かに固定」したのである。つまり国内のインフレよりも緩やかな割合で通貨 を切り下げたのだ。それにより両国ともインフレを押え込むことができた。 固定通貨というのは、通貨政策に対して、自国の中央銀行総裁や政治家では 与えることのできない一定レベルの信用を付与することができるため、高 インフレに苦しむ国を救うことができるのだ。だがそれとて万能薬ではない。 固定通貨制というのは、政策の裏付けがあってこそ力を発揮する。もし政府 が帳尻を合わせようとせず、民間部門を苦しめ、対外債務を増やし続けるよ うであれば、固定通貨制への圧力は強まり固定制への支持は衰えるだろう。 さらに悪いことには、固定通貨制というのは変動通貨制よりも、一貫性の ない政策には素早く目に見える形で悪影響が出てくるのである。 | hyperinflation : 極度のインフレ、 crawl : のろのろ進む、 depreciate : 切り下げる、 squeeze : 無理に押し込む、 credibility : 信頼性、 monetary policy : 金融政策,通貨政策、 central banker : 中央銀行総裁、 panacea :万能薬、 underpin :支える、 balance one's books for the year :当年度の帳簿を決算する、 suffocate :窒息させる、 private sector : 民間部門、 external account : 対外勘定、 wilt : 衰える、 retribution : 仕返し,報復、 inconsistent : 矛盾した |
| 5 | 問題がある。ロシアとブラジルは固定通貨制で処置を誤ってきた。公共部門の 赤字は両国ともにGDPの８％から１０％に達し、民間部門の生産的投資を締め 出してきた。膨れ上がった赤字は貯蓄に打撃を与え資本逃避を引き起こす。 目先の利く市民にはこの後どうなるかが分かっているからだ：厳しく独断的な 税の取りたてと為替管理だ。その結果、両国の対外勘定は赤字になっている。 | rub : 障害,摩擦、 mismanage : の処置を誤る、 deficit :赤字、 amount to : 達する、 crowd out : 締め出す,押しのける、 productive investment : 生産的投資、 bloated : ふくれ上がった、 zap : を強打する,打ち負かす、 savings : 貯蓄、 provoke : を引き起こす、 flight capital : (国外への)逃避資本、 herald : 前触れをする、 confiscatory : 厳しく取り立てる,没収の、 arbitrary : 専制的な,独断的な、 exchange control : 為替管理,外国為替管理、 external account : 対外勘定、 in the red : 赤字で |
| 6 | ブラジルとロシアは自国の赤字の穴埋めにずっと外国資本に頼っている。 今後1年間、経済活動を支え通貨を維持するには、ブラジルはGDPの５％ から６％に等しい金額を外国から借りる必要がある。不運なことに、今の 世界ではそれだけの資金を得ることはできない。アジアの場合と似た道筋 を辿りそうである：資本逃避と超高金利が外部金融の必要性を少なくする。 国内需要が急減し、経済が不況に邁進するからである。ブラジルの公共部門 の国内赤字はGDPの３８％；通貨が崩壊する前のロシアはわずか１４％で あった。ブラジルは金利を５０％近くに上げただけ。インフレ率は４％以下 なので実質金利は４５％を超えている。負債の支払金利は月額でGDPの１％ ほどにもなるのだ！つまり、1998年の財政赤字はGDPの１０％に達するという こと。これが1年間続けば、財政支出に占める負債金利は倍増し２５％にもな る。これは崩壊前のロシアの水準（２０％近い）よりも高いのである。 | hooked on : 病みつき、 foreign capital : 外国資本、 economic activity : 経済活動、 financing : 融資、 external financing : 外部金融、 domestic demand : 国内需要、 recession : 景気後退、 hike : 急に上げる、 real interest : 実物利子、 service :利子を払う、 debt : 負債、 budget deficit : 財政赤字、 government expenditure : 財政支出,政府支出、 prior to : 先立って |
| 7 | 一方で、ブラジル政府は信用危機にも苦しんでいる。新規に創設された財政 経営管理委員会により事態は収拾されると政府は主張している。この新委員 会は、大統領及び議会選挙後すぐの11月半ばに３年間の改革計画を発表する 予定である。だが、前回1997年時の通貨危機の際に生まれた財政法案は、 事態が改善するといつのまにか消えてしまった。たとえフェルナンド・カードソ が再選されたとしても、公共部門の赤字を減らすに必要な改革には乗り気でない 議会と対峙することになるかもしれない。かくして外貨は流出し続ける。も しも投資家が、政府の改革の姿勢を依然として疑問視するようなら、ブラジル のレアルは必ず崩壊するだろう。通貨が下落しても固定制を非難しないように。 政治家を非難せよ。 | credibility : 信頼性、 fiscal : 会計の,国庫の、 committee : 委員会、 congressional election : 議会選挙、 one's last : 死ぬ,息を引き取る、 currency crisis : 通貨危機、 implement : 実施する,履行する |
第４段落
if they suffocate the private sector or if they paint
the external accounts red
要するになんでしょう？民間部門に資金を融通しないということ？
さらに対外債務が増えるということ？
金融危機に適切な手を打たず、民間企業の資金繰りを苦しいままにしておいたり、
国際収支の赤字や対外債務にも何の手も打たなければかな。
By 金野さん
public support
これは何でしょう？
私はペッグ制に対する支持、レアルへの信用度くらいにとりました。
By 金野さん
第５段落
Public sector deficits amount to 8% to 10% of GDP in both countries and
crowd out the private sectors' productive investment.
「公共部門の赤字が増えると民間の設備投資を圧迫する」のは、通貨供給量
に限度があり、民間まで資金が回らないということなのだろうか？
感想などがありましたら、メールを下さいね！！