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| P37 | 通貨危機が香港経済を根本的に変革する | peg :〈通貨・価格を〉釘付けにする、 currency crisis : 通貨危機、 reshape : 再編する,新形態になる |
| 1 | アジアの経済危機は香港に大混乱を引き起こしている。小売業、観光事業、 それに不動産が落ち込んでいる。経済は縮小し、事態がすぐによくなる兆し はない。生き残るためには、融通のきく香港は自らを大々的に改革しなくては ならない。 | economic crisis : 経済恐慌,経済危機、 wreak havoc on : 〜に惨害を与える,〜に大混乱を引き起こす、 retail : 小売り、 tourism : 観光事業,観光旅行、 tank :だめになる,おしゃかになる、 nimble : 機知に富む,抜け目ない、 reinvent : 改革する、 radically : 完全に,根本的に |
| 2 | 中国人民幣の切り下げは、中国当局が否定しようとも、間違いなく12ヶ月以内に 起きるだろうし、それにより、香港は（変革を）やらざるを得なくなる。香港は、 ドルに対するドル連動性を放棄するか、ドル連動性を維持するために金利を大幅に引き上 げるかのいずれかをしなくてはならない。例えば、香港ドルの２０％から３０％ の切り下げは、金融部門の資本ベースをおよそ４０％帳消しにしてしまう。一方、 ドル連動性を維持しても苦痛は伴う：高い実質金利、不動産価格の軟化、それに実質 賃金の低下である。 | devaluation : 通貨の切下げ,平価切り下げ、 renminbi : 人民幣、 force one's hand :ある行動をとるようにしむける、 steeply : 急勾配で,急角度に,急に、 interest rate : 金利,利率、 wipe out : 帳消しにする、 entail : 必然的に伴う,引き起こす、 real interest : 実物利子、 real wage : 実質賃金 |
| 3 | いずれにしろ、危機は「古い」香港の終焉を意味している。香港の経済は効果的 な4本の柱からなっている：実質的に負の金利、安い銀行融資、政府が管理する 不動産供給、それに不動産によってもたらされる利益。実質的な負の金利によ り、不動産を購入するため、または不動産を購入して開発しようとするために お金を借りる人に、銀行が実のところお金を払っていたのである。土地の供給 は少なく、人口は増加し、人々は利益を上げること、これを政府が保証してい たのだ。不動産価格の行き先は一つ：上昇のみ。こうした環境では、金持ちに なるのに頭が切れる必要はない。また、それに参加したのは大物だけではなかっ た：無数の中国の地方幹部(secretaryのつもり）−−今でも地方幹部だが−− がこうしてかなりの財産を築いた。 | either way : どちらにしても、 economic system : 経済システム,経済体制、 virtuous :有効な,有徳の、 quadrangle :四角形、 interest rate : 金利,利率、 bank loan : 銀行ローン、 tight : 引き締った、 rocket scientist : ロケット科学者,頭の切れる人、 tycoon : 大物、 countless : 無数の、 tidy : かなり大きな |
| 4 | だが、こうした時代は終わった。アジアの金融危機の余波を受け、古い香港 は死にかけている。経済が完全に景気後退の曲面に入るにつれ、香港の今年の 失業者は倍増するだろう。不動産市場は下落を続ける。賃貸価格は去年の夏の ピーク時から４０％下落し−−さらに２５％から３０％下落するだろう。 全てが終わる頃には、小金をためた人々の多くが借金に苦しむことになる。 また、その中にはかなりの大物もいるであろう。 | fallout : 死の灰,放射性降下物、 full-blown : 本格的な、 recession : 景気後退、 real estate market : 不動産市場、 deep in debt : 借金で火の車,借金で首がまわらない、 fair :かなりの |
| 5 | この破綻の中から新しい香港が生まれる。今まで同様、中国南部の金融市場 として、またサービスの提供基地として、香港は重要な役割を果たすで あろう。だが、ちょっとした不動産の取り引きで楽に金もうけができる時代 は終わりだ。そうではなく、香港経済の未来は、技術や勤労、それに生産資産 への投資にさらに依存するようになるだろう。これは痛みを伴う変身であるが、 社会変革を経ずにこのような急激な変化を成し遂げることができるのは、世界で 恐らく香港だけだ。それは、香港が世界でも純粋な市場組織であり、そこの 企業家は変化後の経済状況に素早く適応できるからである。 | wreckage : 挫折,残骸、 financial market : 金融市場、 service provider :《インターネット》サービス･プロバイダー,接続サービス会社、 easy money : ぼろ儲け、 productive : 生産的な、 assets : 財産,資産、 rebirth : 更生,復活、 wrench : 〜をぐいとねじる、 market system : 市場組織、 entrepreneur : 企業家,起業家、 adapt :順応する |
| 6 | だが、今のところは、厳しい金融引締めに痛みを感じている。去年の夏までは、 銀行の貸し出しは年間１０％以上も増加していた。今は減少している。香港ドル の銀行預金の増加は、去年の２5%から現在３％以下にまで低下。製造業や商業へ の貸し出しも減少。一つには、そうした貸し出しには利益が見込めないこと。 また、多くの銀行ではそうしたローンを組むだけの資金の調達ができないためだ。 一方で、資本獲得の競争は激化している：外国銀行はもはや海外に資金を求めず に、ますます香港ドルを利用するようになり、これが小規模の銀行のやりくりを 難しくする。現行利率では、住宅ローン貸付は論外であり、新規ローンはほとんど 行われていない。 | for now : 差し当たり,今のところ、 credit squeeze : 金融引き締め政策、 toll : 損害,代価,犠牲、 bank lending : 銀行貸出、 bank deposit : 銀行預金,当座預金、 for one thing : まず一例を挙げれば,まず第一に、 foreign bank : 外国銀行、 current rate : 現行利率、 mortgage : (住宅)ローン,抵当,担保,抵当権、 under water : 水中に,浸水して |
| 7 | 中国が人民幣を切り下げるとき、香港の変身が本当に始まるときである。 （中国は結局のところ選択の余地はないのだ：赤字の国営部門の改革を続け ながら成長を維持するには、経済を活性化させるべく通貨の切り下げを行う 以外にない。）人民幣が一旦弱くなれば、香港ドルのドル連動性は急速に危うく なる。ドル連動性を支える政治的な合意が崩れたからだ。今のところ、香港の大 物達はドル連動性を好んでいる。だが、そのうちには、ドル連動性維持（高い実質金 利と資産価値の下落を意味する）よりは、切り下げられた香港ドル（それに 伴うインフレがあっても）の方を好むであろう。 | devalue : 平価を切り下げる、 renminbi : 人民幣、 transformation : 変容、 sector : 部門、 devalue the currency : 通貨切り下げを実施する、 consensus : 合意,総意、 associated : 関連した |
| 8 | 残念なことだ。香港にとり、通貨切り下げは最悪の選択だからだ。一つには、 金利が下がらないこと：少なくとも、中国が今から２，３年後に急成長の 時代に戻るまでは、資金の調達に金利を高くしておかなくてはならない。 ドル連動性放棄は、短期的には香港の経済界に利益をもたらすかもしれないが、 ドル連動性の維持は結局のところ、香港の地位の維持に役立つだろう。ドル連動性が 放棄されれば、香港ドルはその魅力を失い、単に、ちょっとましな人民幣 と成り果てる。 | rapid growth : 急成長、 short-term : 短期の、 business environment : 景気環境,経営環境、 luster : 輝き,渇望者、 version : 変形,バーション |
| 9 | 香港当局は無論、できる限り通貨を維持しようとするだろう。結局は、面目の 問題である：なんとしてもドル連動性を維持する、と繰り返し公約してきたのだ。 ドル連動性の維持は景気後退を意味する。だがそれを放棄すれば、高度インフレと 高い金利を意味する。香港にとって、これは如何ともし難い選択である。 | save face :顔をつぶさない,顔が立つ、 pledge : 誓約する,保証する、 at any cost : 何としても、 economic recession : 景気後退、 Hobson's choice :提供されたものを採るか採らぬかしか自由のない選択, えり好みできない選択、 |
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